Por: Marina Renosto
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Os investidores que possuem parte do seu capital alocado em fundos de renda fixa de crédito privado observaram retornos mais baixos deste fundos nos últimos meses de 2019, às vezes até negativos ou abaixo do CDI.  Isso gerou várias dúvidas, uma vez que não se espera tal volatilidade dos investimentos nessa classe de ativos, mas afinal, por que isto aconteceu?

Primeiramente, é preciso entender o conceito de marcação a mercado que se dá pelo preço de venda de um ativo no dia. Por exemplo, um apartamento comprado há alguns anos em que o proprietário deseja vender no dia de hoje, provavelmente não será ofertado ao mercado pelo mesmo preço de compra, uma vez que pode ter ocorrido a valorização ou desvalorização do imóvel.  O preço que o mercado oferece pelo apartamento no dia é o que chamamos de marcação a mercado, ou seja, é o quanto o ativo vale no dia específico. A marcação a mercado pode acontecer nas mais diversas classes de ativos, principalmente no mercado de renda fixa, uma vez que as taxas mudam todos os dias, e consequentemente os preços dos títulos que estão sendo ofertados também são alterados diariamente.

Portanto, retornos negativos dos fundos de renda fixa podem sim ocorrer caso aconteça a reprecificação para baixo dos ativos de crédito privado na marcação a mercado. O que aconteceu nos últimos meses de 2019 foi um movimento do mercado como um todo, em que houve uma maior oferta de títulos de renda fixa em relação a demanda pelos mesmos, dado pela migração dos investidores da renda fixa para a renda variável. Por questões de oferta e demanda, os preços oferecidos pelos títulos no mercado secundário diminuíram, ou seja, o preço considerado justo para os mesmos ativos no período caiu.

Porém, a performance do mês foi apenas um efeito de marcação a mercado. Apesar da oscilação das taxas e dos preços no decorrer do tempo, no vencimento os títulos pagarão a taxa contratada no início, ou seja, existe a certeza de quanto cada investimento vai render no vencimento, afinal, estamos falando de renda fixa. Além disso, o fundamento das empresas no geral não mudou, a maioria delas tem alta capacidade de pagamento, assim como também não houve quebra de confiança no cenário macroeconômico, ainda espera-se crescimento do 16 e outras melhoras estruturais na economia.

Ou seja, retornos negativos em fundos de renda fixa podem ser decorrentes de movimentos pontuais e normais do mercado. O que se deve fazer é selecionar os melhores gestores com excelentes equipes, que são aqueles mais bem capacitados a escolher bons títulos de boas empresas, pensando na capacidade de pagamento de cada uma delas. Apesar da oscilação na marcação diária dos títulos, a taxa recebida no vencimento não será alterado.